概述：5月冷軋板卷市場價格呈現(xiàn)下跌的特征。全月受到期貨價格下跌影響，冷軋板現(xiàn)貨價格開啟了快速下行的趨勢。均價從4月30日的3920元/噸降至5月30日的3746元/噸，累計跌174元/噸。尤其是至5月下旬，在市場悲觀情緒的影響下，多地價格跌幅較大。展望6月，筆者認為市場仍未走出弱勢震蕩調(diào)整的格局。

一、冷軋板卷國際市場整體回顧

圖一：國內(nèi)冷板卷板FOB出口價格  數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

5月冷軋出口價格震蕩反彈為主。從市場反饋看5月受關(guān)稅政策緩和影響，出口報價上調(diào)，出口價格在530美元/噸左右。從調(diào)研的情況看，近期國內(nèi)冷軋出口價格震蕩為主，預(yù)計6月冷軋出口價維持535美元/噸附近波動。

二、冷軋板卷5月份供應(yīng)小幅增加

截止5月30日的鋼廠生產(chǎn)數(shù)據(jù)，29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率86.94%，鋼廠周實際產(chǎn)量為88萬噸，月環(huán)比增加0.48萬噸。從現(xiàn)階段各生產(chǎn)企業(yè)反饋的情況看，主要生產(chǎn)企業(yè)6月接單預(yù)期尚可，預(yù)計6月冷軋供應(yīng)或持平。

圖二：冷軋板卷產(chǎn)能利用率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、冷軋板卷下游需求情況

 （一）  需求整體一般  呈現(xiàn)季節(jié)性累庫

社庫方面：29日29個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存230.52，周環(huán)比增加0.55，月環(huán)比增加8.59，年同比(農(nóng)歷）減少7.80，年同比（公歷)減少8.66。（單位：萬噸）

圖三：冷軋板卷總庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）4月汽車產(chǎn)銷同比增長明顯

中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布4月汽車市場數(shù)據(jù)。4月，汽車產(chǎn)銷分別完成261.9萬輛和259萬輛，同比分別增長8.9%和9.8%。1至4月，汽車產(chǎn)銷累計完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長12.9%和10.8%。

中汽協(xié)分析，4月，汽車市場總體表現(xiàn)良好，產(chǎn)銷較去年同期實現(xiàn)平穩(wěn)增長。其中，內(nèi)需潛力加快釋放，起到較好支撐作用；出口在外部環(huán)境急劇變化形勢下保持穩(wěn)定；新能源汽車表現(xiàn)活躍，產(chǎn)銷延續(xù)快速增長態(tài)勢。

圖四：汽車產(chǎn)銷走勢圖  數(shù)據(jù)來源： 鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

  （三）汽車庫存預(yù)警指數(shù)同環(huán)比下降

中國汽車流通協(xié)會發(fā)布了最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”（VIA）。數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為52.7%，與去年同期相比下降了5.5個百分點，環(huán)比上月也下降了7.1個百分點。該指數(shù)雖位于榮枯線之上，但表明汽車流通行業(yè)景氣度有所改善。

5月汽車市場呈現(xiàn)出“前高后低”的走勢。月初，各地車展密集啟動，疊加“五一”假期的消費效應(yīng)，自駕游與結(jié)婚季等家庭購車需求集中釋放，推動終端客流顯著沖高。同時，汽車“以舊換新”政策以及地方促消費措施持續(xù)發(fā)力，進一步激發(fā)了消費者的購車熱情。

圖五：中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

四、5月份冷軋板現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌

圖六：全國冷軋均價走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（一）冷熱價差環(huán)比收窄  鍍冷價差大幅擴大

5月冷熱價差環(huán)比收窄，截至5月末冷熱價差為489元/噸，月環(huán)比縮小100元/噸；鍍冷價差大幅擴大，月環(huán)比擴大97元/噸。從近期市場的情況看，冷熱軋價格均偏弱，但是冷軋價格整體弱勢熱軋、鍍鋅。預(yù)計6月冷熱、鍍冷價差或繼續(xù)窄幅波動運行。

圖七：冷熱&鍍冷價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）南北價差寬幅波動  北材南下存在機會

從5月整體市場看，南北價差窄幅調(diào)整。截至5月底，廣州與上海價差為120元/噸，廣州與天津價差為160元/噸.從價差看，區(qū)域間資源流通利潤空間尚可，但南下資源存在機會。

圖八：冷熱區(qū)域價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

五、6月鋼市預(yù)測：6月冷軋板價格或弱勢震蕩調(diào)整為主

供應(yīng)方面：6月長流程、獨立軋鋼企業(yè)接單尚可，月度排單基本滿產(chǎn)。部分國營企業(yè)給出的反饋是近期開始組織7月初訂單。同時根據(jù)市場調(diào)研，二季度鋼廠檢修計劃不多。預(yù)計6月產(chǎn)能利用率高位運行，供應(yīng)端無明顯壓力出現(xiàn)。

需求方面：目前下游汽車廠商訂單一般，整體6月訂單情況維持前期狀態(tài)，近半數(shù)企業(yè)出現(xiàn)訂單數(shù)未增的現(xiàn)象，只有近四分之一的企業(yè)出現(xiàn)的訂單。造成當(dāng)前現(xiàn)象的原因則是，頭部企業(yè)訂單數(shù)飽和度較高，帶動其相關(guān)配套零件企業(yè)訂單數(shù)逐步增加，而其他二線三線企業(yè)由于產(chǎn)業(yè)競爭度增加，造成了產(chǎn)品汽車消費一般，或略有下滑的局面。同樣從與去年訂單數(shù)對比來看，僅有少部分企業(yè)訂單數(shù)出現(xiàn)新增，同樣新增比例不多，更多訂單并未顯現(xiàn)。刨除傳統(tǒng)淡季因素影響，25年6月份汽車行業(yè)形勢一般。而從當(dāng)前生產(chǎn)飽和度來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也在持續(xù)當(dāng)中，但頭部企業(yè)帶動效應(yīng)并未顯現(xiàn)。預(yù)計6月份汽車行業(yè)用鋼量或?qū)⒕S持前期狀態(tài)。

家電行業(yè)，據(jù)調(diào)研從家電行業(yè)用鋼量來看，截至5月底，調(diào)研了解到家電行業(yè)樣本企業(yè)6月份新增訂單量增加的企業(yè)數(shù)處于高位，頭部企業(yè)新增訂單相對較多，而中小企業(yè)與其他行業(yè)相似維持原有訂單，甚至訂單出現(xiàn)了下滑的跡象。但整體行業(yè)用鋼量仍呈現(xiàn)正增長。

總體來看，受到季節(jié)性因素影響疊加以舊換新政策的扶持，家電行業(yè)短期用鋼情況或?qū)⒊霈F(xiàn)新增的跡象。目前內(nèi)銷訂單逐步增加，國內(nèi)訂單排產(chǎn)在積極推進，出口市場保持較高活躍度，雖618家電銷售活動表現(xiàn)偏弱，但外銷市場強勢回暖對家電市場支撐較強；同時行業(yè)分化繼續(xù)加劇，新能源汽車家用、商用占比逐漸增加，同時疊加輕量化高強化用鋼需求的增加，汽車鋼生產(chǎn)企業(yè)定制化或?qū)⒊蔀楹笫兄髁鳌Ｆ囆袠I(yè)用鋼6月份或?qū)⒕S持當(dāng)前狀態(tài)。

6月份市場情緒面依舊偏悲觀，市場需求仍以鋼需為主，對此小編認為6月冷軋板價格或?qū)⒗^續(xù)弱勢震蕩為主。