受粗鋼壓減政策減產(chǎn) 5000 萬(wàn)噸消息作用，鍍鋅板價(jià)格走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。但從政治局會(huì)議精神來(lái)看，國(guó)內(nèi)政策以穩(wěn)為主，后期存量政策緊踩油門(mén)，增量政策引而不發(fā)，大概率要等到出口等影響到增速以后，或者疊加對(duì)等關(guān)稅 90 天豁免到期，也就是 6 - 7 月份之后，或者 7 月底的政治局會(huì)議。

從國(guó)內(nèi)供需驅(qū)動(dòng)看，房地產(chǎn)新房高頻銷售數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)弱，房屋新開(kāi)工同比仍為負(fù)；基建等工程項(xiàng)目開(kāi)工多，但資金有壓力，整體工程進(jìn)度施工慢，混凝土發(fā)貨量維持同比減量，鍍鋅板需求較弱。卷板需求方面，消費(fèi)政策刺激下，機(jī)械、汽車、家電等卷板類需求尚可，集裝箱、造船、電力、新能源等需求較好，不過(guò)近期美對(duì)等關(guān)稅增加等影響下，冷軋板、鍍鋅板等鋼材成交轉(zhuǎn)弱，板材基本面可能轉(zhuǎn)弱。出口在五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布公告后，“買單出口”后期將嚴(yán)查，不利于出口高景氣的持續(xù)性。

供應(yīng)端方面，鐵水產(chǎn)量增加，鋼廠盈利尚可，后期鐵水產(chǎn)預(yù)計(jì)穩(wěn)定有增；熱卷、中厚板產(chǎn)量回升，熱卷、冷軋板、鍍鋅板等卷板從庫(kù)銷比看壓力顯現(xiàn)；螺紋線材產(chǎn)量微增，庫(kù)存處于低位水平。整體庫(kù)銷比相比往年偏高，供需略顯壓力。

從成本看，原料價(jià)格近期廢鋼提漲，鐵礦石價(jià)格震蕩，焦炭止跌回穩(wěn)，成本平穩(wěn)略增。螺紋電爐平電成本 3250 - 3300 左右，長(zhǎng)流程成本以及富寶口徑計(jì)算谷電成本在 3100 左右，主力合約螺紋價(jià)格在谷電成本有支撐。從結(jié)構(gòu)看，出口轉(zhuǎn)弱等需求減弱及供給側(cè)影響下，原料相對(duì)弱勢(shì)，遠(yuǎn)期鋼廠利潤(rùn)和鋼礦等比價(jià)有望回升。

趨勢(shì)方面，鍍鋅板價(jià)格受政治局會(huì)議精神和粗鋼壓減政策影響，鋼價(jià)短期或小幅反彈，但預(yù)計(jì)仍在跳空缺口以下；中長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)美關(guān)稅等影響下，供需仍存壓力，中長(zhǎng)期延續(xù)弱勢(shì)。 重點(diǎn)策略推薦：趨勢(shì)方面，短期震蕩或偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期逢高偏空操作。

套利方面，鐵礦石 9 - 1 正套參與（★★★）；卷螺價(jià)差或高位回落；關(guān)注限產(chǎn)下鋼礦比價(jià)遠(yuǎn)期回升。期現(xiàn)方面，基差處于高位正套逐步平倉(cāng)，或者適量反套操作（★★）。

期權(quán)方面，前期賣出寬跨建議持有或逐步獲利平倉(cāng)（★★★）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美關(guān)稅影響反復(fù)，鍍鋅板價(jià)格供給側(cè)政策超過(guò)預(yù)期